能化早評 美國溫和關(guān)稅擔(dān)憂 油價反彈
2025-04-24 
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返回列表從當前能源化工品種的市場分析來看，各品種供需矛盾與價格邏輯呈現(xiàn)顯著分化，需結(jié)合產(chǎn)業(yè)鏈動態(tài)與政策環(huán)境綜合研判。
原油市場
：OPEC+加速增產(chǎn)至41.2萬桶/日，疊加美國汽油表需疲軟及餾分油庫存下降，反映終端消費信心不足。盡管API數(shù)據(jù)顯示商業(yè)原油去庫457萬桶，但關(guān)稅政策對全球經(jīng)濟的壓制效應(yīng)仍存，中長期特朗普政府壓制油價的政策導(dǎo)向未改。需警惕供需雙弱格局下，成本端塌陷對能化板塊的傳導(dǎo)效應(yīng)。
PTA/MEG領(lǐng)域 ：PTA加工費修復(fù)邏輯受制于PX定價權(quán)，當前PX開工率72.9%維持剛性，盛虹檢修兌現(xiàn)后部分一體化裝置重啟，供應(yīng)彈性受限。MEG港口庫存轉(zhuǎn)向累庫，內(nèi)地價格受春檢不及預(yù)期支撐，但海外開工回升至78%加劇競爭壓力。東南亞產(chǎn)能瓶頸制約出口增量，聚酯開工率88.22%拐點已現(xiàn)，終端織造開工降至63.95%，負反饋傳導(dǎo)路徑清晰。
純堿玻璃產(chǎn)業(yè)鏈 ：浮法玻璃現(xiàn)貨價格企穩(wěn)于1279元/噸，但主產(chǎn)區(qū)需求復(fù)蘇乏力，深加工訂單反彈未能扭轉(zhuǎn)供需寬松格局。純堿產(chǎn)能兩年擴張30%與需求下滑形成剪刀差，中長期過剩壓力突出。當前沙河地區(qū)成交回暖屬階段性補庫，玻璃日熔量對應(yīng)的平衡表測算顯示2025年供需緊平衡可能被資金問題打破，價格波動風(fēng)險加劇。
甲醇及聚烯烴板塊 ：甲醇內(nèi)地裝置開工率87.17%維持高位，港口累庫與內(nèi)地偏強形成區(qū)域分化。聚烯烴新增產(chǎn)能投放壓制市場，PE開工率89.4%對應(yīng)需求端農(nóng)膜季節(jié)性轉(zhuǎn)弱，PP開工率82.9%下方仍有檢修支撐。PDH裝置開工預(yù)期下滑5%或緩解丙烷壓力，但海外關(guān)稅調(diào)整引發(fā)的間接搶出口效應(yīng)有限。
研究框架啟示 ：商品分析需聚焦核心矛盾而非面面俱到，當前應(yīng)重點關(guān)注：1）原油成本中樞下移對能化估值的重構(gòu)；2）PX-PTA產(chǎn)業(yè)鏈利潤分配與檢修節(jié)奏錯配；3）純堿產(chǎn)能釋放與玻璃冷修動態(tài)的博弈窗口；4）甲醇能源屬性與化工需求的再平衡路徑。市場驗證始終優(yōu)于同行共識，差異化視角與快速反應(yīng)能力是研究價值創(chuàng)造的關(guān)鍵。
本文目錄導(dǎo)航：
- 今天油價漲嗎
- 為什么要改革成品油消費稅
- 成品油消費稅
今天油價漲嗎
截至2022年8月11日第2個工作日數(shù)據(jù)，預(yù)測國內(nèi)成品油零售價累計下調(diào)幅度220元/噸，折合升預(yù)測降：0.17元/升-0.18元/升，每加滿一箱(50升)油便宜8.5元。 （知識點：規(guī)定周期累計上漲或下跌超50元/噸，則第10個工作日開啟調(diào)價窗口。 ）
為什么要改革成品油消費稅
近年來，我國經(jīng)濟發(fā)展與資源環(huán)境的矛盾日益突出，節(jié)能減排工作面臨艱巨任務(wù)。 1. 一方面，隨著經(jīng)濟發(fā)展和人民生活水平提高，我國對石油需求不斷增加，由于資源匱乏，從1993年起由凈出口國變?yōu)閮暨M口國，而且對外依存度逐年提高，目前已達到50%。 2. 另一方面，我國石油利用效率低、單耗水平高、浪費現(xiàn)象嚴重。 我國單位GDP石油消耗，機動車每百公里油耗比發(fā)達國家高20%以上。 隨著機動車保有量的快速增長，耗油量急劇增加，燃油污染也日益嚴重。 目前大城市80%以上的一氧化碳、40%以上的氮氧化物，來自機動車尾氣排放。 為保持經(jīng)濟社會的可持續(xù)發(fā)展，迫切需要抑制燃油的不合理消費。 此外，長期以來，我國交通基礎(chǔ)設(shè)施維護和建設(shè)資金，主要通過征收養(yǎng)路費和通行費來籌集，這對公路交通發(fā)展起到了重要作用。 但在收費體制上，由于是按車輛及載重計費，存在“大噸小標”、超限超載等逃避收費的現(xiàn)象，以及隨意減免養(yǎng)路費、收費行為不規(guī)范等問題。 為規(guī)范政府收費行為，理順稅費關(guān)系，以規(guī)范的方式合理籌集交通基礎(chǔ)設(shè)施維護和建設(shè)資金，需要適時進行成品油稅費改革。
成品油消費稅
六、成品油1.汽油 （1）含鉛汽油 （2）無鉛汽油2.柴油3.航空煤油4.石腦油5.溶劑油6.潤滑油7.燃料油 0.28元/升 0.20元/升 0.10元/升 0.10元/升 0.20元/升 0.20元/升 0.20元/升 0.10元/升
