鋼鐵廠庫開始反彈 礦鋼周報(bào) 留意螺紋倉單大增
2025-04-14 
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返回列表從本周鋼鐵產(chǎn)業(yè)鏈運(yùn)行數(shù)據(jù)來看，市場(chǎng)呈現(xiàn)供需雙弱格局，但品種間分化特征顯著。鐵水產(chǎn)量的持續(xù)增長(zhǎng)與鋼廠盈利率的微妙變化，反映出當(dāng)前產(chǎn)業(yè)正處于關(guān)鍵轉(zhuǎn)折窗口期。
鋼鐵供需結(jié)構(gòu)解析：
供給端數(shù)據(jù)顯示，五大品種鋼材總產(chǎn)量呈現(xiàn)微降趨勢(shì)，但建材長(zhǎng)短流程產(chǎn)量出現(xiàn)背離式反彈，板材則受制于利潤(rùn)收縮開始減產(chǎn)。值得關(guān)注的是，在盈利鋼廠占比仍超50%的情況下，成材盤面利潤(rùn)卻因換月擾動(dòng)出現(xiàn)走擴(kuò)，這種背離暗示著現(xiàn)貨市場(chǎng)實(shí)際利潤(rùn)空間正在收窄?？紤]到當(dāng)前螺紋倉單累積與廠庫拐點(diǎn)的顯現(xiàn)，預(yù)計(jì)后續(xù)軋材企業(yè)檢修范圍可能擴(kuò)大，鋼鐵供應(yīng)或進(jìn)入溫和收縮周期。
需求端多維觀察：
建筑用鋼需求呈現(xiàn)顯著分化，水泥直供量回升與混凝土發(fā)運(yùn)量增長(zhǎng)，對(duì)沖了建材成交與土地成交的疲軟。值得注意的是，資金回款率的小幅改善為基建項(xiàng)目施工提供支撐，但房地產(chǎn)相關(guān)指標(biāo)持續(xù)低迷制約需求釋放彈性。制造業(yè)用鋼需求則呈現(xiàn)全面走弱態(tài)勢(shì)，熱卷、冷軋等主要品種表需同步下滑，反映下游加工行業(yè)正處于去庫存階段。
鐵礦市場(chǎng)動(dòng)態(tài)評(píng)估：
鐵礦石基本面呈現(xiàn)供需雙增特征，海外發(fā)運(yùn)量雖現(xiàn)短期調(diào)整，但前期高發(fā)運(yùn)量帶來的到港增量即將兌現(xiàn)。國(guó)內(nèi)礦產(chǎn)量連續(xù)三周回升，疊加港口庫存持續(xù)去化至1.43億噸低位，為礦價(jià)提供支撐。值得注意的是，鋼廠進(jìn)口礦庫存可用天數(shù)已降至20天臨界值，五一節(jié)前補(bǔ)庫需求可能觸發(fā)階段性采購小高峰，但需警惕海外港口庫存累積形成的遠(yuǎn)期壓力。
跨市場(chǎng)聯(lián)動(dòng)分析：
國(guó)際鋼價(jià)走勢(shì)分化加劇，歐盟鋼價(jià)反彈與東南亞市場(chǎng)疲軟形成對(duì)比，反映全球制造業(yè)復(fù)蘇步調(diào)不一。美國(guó)關(guān)稅政策延后雖緩和短期出口壓力，但反傾銷案例增加仍制約我國(guó)鋼材出口增量空間。國(guó)內(nèi)政策預(yù)期與海外宏觀回暖形成共振，但實(shí)質(zhì)性政策落地前，市場(chǎng)難以形成單邊驅(qū)動(dòng)。
策略配置建議：
短期操作需關(guān)注兩大矛盾點(diǎn)：一是鐵水產(chǎn)量觸頂時(shí)點(diǎn)與鋼廠補(bǔ)庫節(jié)奏的博弈，二是成材利潤(rùn)收縮與供給彈性受限的平衡。建議采取差異化配置策略：螺紋鋼可把握基差修復(fù)機(jī)會(huì)進(jìn)行區(qū)間操作，熱卷則需防范制造業(yè)需求超預(yù)期下滑風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)于鐵礦09合約，鑒于供需邊際轉(zhuǎn)弱趨勢(shì)明確，建議在620-650元/噸區(qū)間建立戰(zhàn)略性空頭頭寸，并設(shè)置嚴(yán)格止損。
風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警體系：
需重點(diǎn)關(guān)注三大潛在風(fēng)險(xiǎn)變量：1）北方地區(qū)環(huán)保限產(chǎn)政策可能引發(fā)的供給端擾動(dòng)；2）專項(xiàng)債發(fā)行提速帶來的基建需求脈沖；3）海外礦山生產(chǎn)受天氣因素影響程度。建議建立動(dòng)態(tài)監(jiān)測(cè)機(jī)制，特別關(guān)注港口疏港量變化與鋼廠檢修計(jì)劃調(diào)整的先行指標(biāo)作用。
本文目錄導(dǎo)航：
- 武漢有哪些國(guó)企？武漢有哪些報(bào)社？謝謝啦
- 空氣主要的污染有哪些
- 如何正確判斷股票價(jià)值？?jī)r(jià)值投資的精髓到底是什么？
武漢有哪些國(guó)企？武漢有哪些報(bào)社？謝謝啦
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空氣主要的污染有哪些
根據(jù)國(guó)家《室內(nèi)空氣質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)》，室內(nèi)空氣污染物質(zhì)按照其性質(zhì)，可分為以下四類： 1、化學(xué)污染物。 主要來自包括建筑、裝飾裝修和家具、化妝用品、廚房燃燒和室內(nèi)化學(xué)用品釋放或排放出來的包括氨、氮氧化物、硫氧化物等無機(jī)污染物及甲醛、苯、二甲苯等在內(nèi)的有機(jī)污染物。 目前我國(guó)城鄉(xiāng)公共場(chǎng)所和家庭中的主要污染是化學(xué)性污染，常見的有化學(xué)性有害氣體包括甲醛、苯、氮和揮發(fā)性有機(jī)物等污染物。 2、放射性污染。 主要來自從建筑和裝飾材料釋放出來的氡氣和衰變子體，還有由石材制成的成品，如大理石、潔具、地板等釋放的γ射線。 放射性物質(zhì)氡污染目前是我國(guó)建筑污染的主要問題，一些家庭裝飾裝修也可以產(chǎn)生，已經(jīng)被列入國(guó)家民用建筑工程室內(nèi)環(huán)境污染控制指標(biāo)。 3、物理污染。 主要包括噪聲污染、室內(nèi)燈光照明不足或過亮、電磁輻射、電離輻射等造成對(duì)人體健康的危害。 另外，一些室內(nèi)環(huán)境中的物理指標(biāo)，不應(yīng)該稱之為污染，但是，也是與人們健康息息相關(guān)。 比如室內(nèi)溫度、濕度、新風(fēng)量等。 4、生物污染。 室內(nèi)空氣生物污染是影響室內(nèi)空氣品質(zhì)的一個(gè)重要因素，主要包括細(xì)菌、真菌、花粉、病毒、生物體有機(jī)成分等。 室內(nèi)生物污染對(duì)人類的健康有著很大危害，能引起各種疾病，如各種呼吸道傳染病、哮喘、建筑物綜合癥等。 室內(nèi)環(huán)境監(jiān)測(cè)中心調(diào)查，由于室內(nèi)空氣中螨蟲引起的過敏性皮炎患者平均竟占50%左右。 大氣污染的來源主要有哪幾種? (1)生產(chǎn)性污染，這是大氣污染的主要來源，包括：①燃料的燃燒，主要是煤和石油燃燒過程中排放的大量有害物質(zhì)，如燒煤可排出煙塵和二氧化硫；燒石油可排出二氧化硫和一氧化碳等。 ②生產(chǎn)過程排出的煙塵和廢氣。 以火力發(fā)電廠、鋼鐵廠、石油化工廠、水泥廠等對(duì)大氣污染最為嚴(yán)重。 ③農(nóng)業(yè)生產(chǎn)過程中噴灑農(nóng)藥而產(chǎn)生的粉塵和霧滴。 (2)生活性污染，由生活爐灶和采暖鍋爐耗用煤炭產(chǎn)生的煙塵、二氧化硫等有害氣體。 (3)交通運(yùn)輸性污染，汽車、火車、輪船和飛機(jī)等排出的尾氣，其中汽車排出有害尾氣距呼吸帶最近，而能被人直接吸入，其污染物主要是氮氧化物、碳?xì)浠衔?、一氧化碳和鉛塵等等。
如何正確判斷股票價(jià)值？?jī)r(jià)值投資的精髓到底是什么？
如何定義價(jià)值投資?價(jià)值投資的精髓到底是什么? 桂浩明：價(jià)值投資本身就是一個(gè)很寬泛的概念，它是基于股票價(jià)值本身的長(zhǎng)期性投資，它是在對(duì)企業(yè)業(yè)績(jī)、行業(yè)景氣度和經(jīng)濟(jì)的基本面進(jìn)行綜合考量后所作出的投資結(jié)論。 價(jià)值投資實(shí)施的前提應(yīng)該是經(jīng)濟(jì)發(fā)展比較平穩(wěn)，企業(yè)業(yè)績(jī)持續(xù)增長(zhǎng)，同時(shí)相關(guān)股票的價(jià)格在啟動(dòng)價(jià)值投資策略時(shí)并不是非常高、處于比較合理的狀態(tài)中，如果同時(shí)滿足這幾個(gè)情況，那么價(jià)值投資是有效的。 謝京：投資者進(jìn)行價(jià)值投資時(shí)要關(guān)注企業(yè)的投資價(jià)值，如所在行業(yè)的景氣度、公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)、企業(yè)的成長(zhǎng)性以及未來發(fā)展的潛力。 價(jià)值投資的精髓在于所選擇的公司成長(zhǎng)性要好、安全邊際高、經(jīng)營(yíng)狀況良好。 如巴菲特長(zhǎng)期投資的可口可樂，主要就看其內(nèi)在價(jià)值。 價(jià)值投資是對(duì)其選擇企業(yè)的內(nèi)在價(jià)值的關(guān)注，因此對(duì)外在因素如市場(chǎng)趨勢(shì)關(guān)注少。 事實(shí)上，國(guó)外的一些著名的投資大師對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)、經(jīng)濟(jì)周期的關(guān)注就比較少，主要還是集中在對(duì)企業(yè)的關(guān)注上。 李振寧：價(jià)值投資最簡(jiǎn)單的理解就是這家公司即使不上市你也會(huì)投資它。 如果這家公司有很好的業(yè)績(jī)、優(yōu)秀的團(tuán)隊(duì)、所在的行業(yè)是朝陽行業(yè)，而且比較直接地依靠老百姓的消費(fèi)，而不是依靠政府并受到行政力量管制少，那么這家公司就具備價(jià)值投資。 而從哲學(xué)上說，對(duì)股票進(jìn)行價(jià)值投資實(shí)際上是一種相對(duì)價(jià)值的投資，也就是說我們不要把價(jià)值投資絕對(duì)化，因?yàn)閮r(jià)值本身就沒有絕對(duì)的標(biāo)準(zhǔn)，不能單純地認(rèn)為市盈率和市凈率達(dá)到多少倍后進(jìn)行價(jià)值投資就是合適的。 任何股市都是一定制度和社會(huì)環(huán)境條件下的產(chǎn)物，股市本身都有牛熊的周期性變動(dòng)。 由于它是億萬人參與的活動(dòng)，那么億萬人的投資心態(tài)會(huì)對(duì)股市的好壞起非常大的作用。 當(dāng)整個(gè)市場(chǎng)都比較好的時(shí)候，投資者的避險(xiǎn)心態(tài)就會(huì)比較弱，逐利心態(tài)比較強(qiáng)，這個(gè)時(shí)候50倍的市盈率大家也未必會(huì)覺得高，但是如果大環(huán)境不好，哪怕是15倍的市盈率，投資者也會(huì)覺得很高。 所以我認(rèn)為對(duì)于價(jià)值的判斷應(yīng)該是相對(duì)的。 進(jìn)行價(jià)值投資的標(biāo)準(zhǔn)是：第一，用產(chǎn)業(yè)資本的眼光去發(fā)現(xiàn)低估或未發(fā)現(xiàn)的行業(yè)，如目前一些食品、鋼鐵等破凈行業(yè)就已具備價(jià)值投資的條件了。 價(jià)值投資不能單純從二級(jí)市場(chǎng)來看，用產(chǎn)業(yè)資本的眼光主要就是看行業(yè)前景。 第二，溝通順暢，也就是說上市公司要比較透明，受政府調(diào)控比較小。 如中國(guó)石化、中國(guó)石油、華能國(guó)際這些受國(guó)家操控的上市公司，我個(gè)人覺得它們?cè)谥袊?guó)的投資價(jià)值已經(jīng)大打折扣。 第三，市場(chǎng)共識(shí)，也就是說我們?cè)谶x擇價(jià)值投資時(shí)要接受市場(chǎng)對(duì)股票的共識(shí)。 比如說，我們認(rèn)為鋼鐵行業(yè)發(fā)展前景很好，但是市場(chǎng)認(rèn)為它已經(jīng)到頂了，那你只能接受市場(chǎng)對(duì)鋼鐵的估值。 巴菲特模式很難復(fù)制 理財(cái)一周報(bào)：巴菲特是價(jià)值投資的典范，不過他的價(jià)值投資理論在中國(guó)是否有可操作性?是否普通投資者也適合學(xué)習(xí)他的思路? 桂浩明：我覺得巴菲特的投資理念適合某一個(gè)特殊的投資環(huán)境，并不適用于任何時(shí)候。 巴菲特成功很關(guān)鍵的一點(diǎn)是當(dāng)時(shí)整個(gè)世界的經(jīng)濟(jì)多處在平穩(wěn)時(shí)期，同時(shí)又出現(xiàn)了一些比較有生命力的行業(yè)，而且歐美股市波動(dòng)也相對(duì)有限。 當(dāng)然，巴菲特一直專注一些增長(zhǎng)比較平穩(wěn)的股票，而沒有去觸及一些某段時(shí)間內(nèi)增長(zhǎng)特別快的個(gè)股，如網(wǎng)絡(luò)股，這實(shí)際上就是巴菲特價(jià)值投資理念的體現(xiàn)。 每個(gè)人都想成為巴菲特，但是巴菲特只有一個(gè)。 普通投資者很難像巴菲特那樣幾乎每次都能很好地把握進(jìn)行投資價(jià)值的最好時(shí)機(jī)。 我們可能未必能碰到行業(yè)既處于上升期同時(shí)股價(jià)又足夠便宜的股票，但是至少你在投資的時(shí)候應(yīng)該保證所進(jìn)行價(jià)值投資的股票價(jià)格足夠低。 謝京：巴菲特的價(jià)值投資思路在中國(guó)進(jìn)行具體操作的困難很大，尤其是對(duì)普通投資者。 比如說普通投資者很難判定企業(yè)合理的投資價(jià)值，因?yàn)檫@有一定的專業(yè)門檻，因此普通投資者在進(jìn)行價(jià)值投資時(shí)，要學(xué)會(huì)一些基本的財(cái)務(wù)知識(shí)。 此外，普通投資者還要有堅(jiān)持下去的決心。 不能因?yàn)樽约核x的某只股票在一個(gè)階段出現(xiàn)暴跌就動(dòng)搖價(jià)值投資的決心。 當(dāng)然要做堅(jiān)定的價(jià)值投資者的前提，是要對(duì)股票本身的投資價(jià)值做出合理和正確的判斷。 如果你認(rèn)為自己所選擇的股票沒有問題，那么盡管目前它跌得很厲害，但是還是要堅(jiān)決持有。 李振寧：巴菲特的模式在中國(guó)幾乎沒有人能夠適用。 巴菲特的成功是有其偶然性的，并不具有大眾借鑒的意義。 他所處的投資環(huán)境如歐美市場(chǎng)波動(dòng)小，再者在中國(guó)無論是公募基金還是私募基金都是具有理財(cái)性質(zhì)的，都是社會(huì)資金的匯合，是可以贖回的，因此要做堅(jiān)定的價(jià)值投資者很難，但是巴菲特?fù)碛凶约旱脑俦ｋU(xiǎn)公司，他有很多可供自己支配的長(zhǎng)線投資資金。
