葵花籽油供應(yīng)緊張 棕櫚油仍有望保持強(qiáng)勢
2025-03-04 
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二月份國內(nèi)油脂油料市場呈現(xiàn)偏強(qiáng)態(tài)勢。棕櫚油產(chǎn)地緊張、進(jìn)口量偏低、庫存緊張，推動了油脂油料期貨價格上漲，基差也呈現(xiàn)偏強(qiáng)態(tài)勢。
3月份市場焦點
宏觀因素
美國對華及其他國家加征關(guān)稅，以及地緣政治因素，都將影響原油市場，間接影響油脂油料市場。國內(nèi)兩會期間的政策發(fā)布，或?qū)κ袌鲂枨箢A(yù)期產(chǎn)生積極影響，但宏觀事件明朗化亦可能帶來不確定性。
大豆市場
巴西大豆收割加速，農(nóng)戶庫存壓力增大，積極銷售，升貼水可能二次探底。阿根廷產(chǎn)區(qū)降雨利好產(chǎn)量，4月收割期需關(guān)注預(yù)售意愿和節(jié)奏。美國大豆出口前景不樂觀，但壓榨需求可能不錯，美國能源署可能在三月公布新的生柴政策。農(nóng)業(yè)論壇預(yù)測美豆新作面積萎縮，庫存壓力下降，3月底種植意向報告將限制利多空間，預(yù)計維持在8400萬英畝的預(yù)估水平。預(yù)計美豆價格將呈現(xiàn)偏弱震蕩態(tài)勢，全球大豆升貼水也將出現(xiàn)回落。國內(nèi)市場3月份將是豆粕供需最為緊張的時期，到港大豆能否持續(xù)放量需求仍需驗證。三月份合約的基差將進(jìn)行修復(fù)，期貨價格將逐漸向現(xiàn)貨價格靠攏。5、9月合約則更多地反映了南美的壓力。
棕櫚油市場
棕櫚油產(chǎn)地穆斯林齋月影響，3月份工作日減少，產(chǎn)量和庫存繼續(xù)下降。印尼庫存表現(xiàn)較好。棕櫚油價格相對原油偏高，印尼生柴推廣成本增加。食用需求方面，齋月需求釋放，節(jié)后可能存在補(bǔ)課需求。阿根廷豆油季節(jié)性出口減少，巴西可增量有限，葵花籽油供應(yīng)緊張，棕櫚油出口競爭壓力降低，國際豆棕價差可能再次擴(kuò)大。國內(nèi)市場，棕櫚油仍有望保持強(qiáng)勢運行，適合油脂套利多頭操作。
豆油市場
豆油市場價格呈現(xiàn)近強(qiáng)遠(yuǎn)弱的態(tài)勢。庫存轉(zhuǎn)折點預(yù)計在四月，多頭時間將減少，基差預(yù)計將逐漸回落，價格重心也將下移。
菜籽油市場
菜籽油高庫存，成為空頭對沖的首選。
操作建議
期貨市場：豆粕方面，鑒于當(dāng)前盤面榨利豐厚但估值偏高，可考慮少量試空或賣出虛值看漲期權(quán)。5、9月合約可選擇合適時機(jī)進(jìn)行反向套利。油脂方面，棕櫚油適合進(jìn)行油脂套利多頭操作。
總結(jié)
預(yù)計三月份將是油脂油料市場最緊張的供需時刻，各種宏觀因素和市場因素交織疊加， 對市場行情帶來不確定性。投資者需密切關(guān)注市場動態(tài)，謹(jǐn)慎操作。
注：以上分析僅供參考，不構(gòu)成投資建議。
